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Mar 19, 2023

Bénéfices de Kyocera : relèvement de nos prévisions de croissance à moyen terme grâce à un plan de dépenses d'investissement agressif

Nous relevons l'estimation de la juste valeur 6971 de Kyocera à 8 200 JPY par action à partir de JPY

Nous relevons l'estimation de la juste valeur 6971 de Kyocera à 8 200 JPY par action contre 7 900 JPY, car nous relevons notre hypothèse de croissance des revenus en raison de la stratégie d'investissement agressive de la société. Pendant ce temps, nous abaissons notre estimation de la juste valeur par ADR à 59 $ contre 62 $ en raison de la faiblesse du yen japonais. Bien que nous pensions que les objectifs financiers du plan à moyen terme récemment annoncé semblent trop agressifs, nous sommes impressionnés par la stratégie d'investissement agressive de Kyocera dans les zones de croissance. Dans le passé, Kyocera investissait souvent en haut de cycle et souffrait de surcapacité lorsque la demande se refroidissait. Cependant, dans ce plan à moyen terme, les plans d'investissement sont déterminés en fonction d'une perspective à long terme dans un contexte de faible demande, ce qui donne l'impression que les décisions de gestion sont prises plus rapidement qu'auparavant. Le cours de l'action de Kyocera a augmenté de 23 % depuis le début de l'année, et nous pensons que les actions sont actuellement valorisées à leur juste valeur.

Nous prévoyons que le bénéfice d'exploitation de Kyocera pour l'exercice 2023 (se terminant en mars 2024) s'élèvera à 145 milliards de yens, en hausse de 12,8 % par rapport à l'année précédente, grâce à l'amélioration du segment d'activité des solutions. L'année précédente, Kyocera avait enregistré des charges de restructuration de 8 milliards JPY pour le segment et annoncé des changements stratégiques dans les activités d'équipement de télécommunications et d'énergie intelligente. En particulier, le désengagement de l'activité terminaux grand public devrait permettre de réduire les coûts fixes et d'améliorer la rentabilité.

Kyocera a dépensé 440 milliards de yens en dépenses d'investissement au cours des trois dernières années et prévoit de les porter à 850 milliards de yens au cours des trois prochaines années dans le nouveau plan à moyen terme, visant à accroître la capacité de production de céramiques fines pour les équipements de fabrication de semi-conducteurs, les emballages de semi-conducteurs, les condensateurs céramiques multicouches et les condensateurs au tantale, sur la base des perspectives de croissance à long terme de la demande de semi-conducteurs. Nous pensons que ces produits, pour lesquels Kyocera détient une part de marché et une rentabilité relativement élevées, soutiendront la croissance de l'entreprise à moyen terme.

L'auteur ou les auteurs ne possèdent pas d'actions dans les titres mentionnés dans cet article. Découvrez les politiques éditoriales de Morningstar.